谁应制定规则监管黄金市场？— 但时机未到

Douglas E. Johnston2013-01-10 17:42

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发布时间：2013年1月9日下午12:05（美国东部时间）

来源：Kitco金拓中文网（www.kitco.cn）

        尽管黄金价格连续12年上涨，中国的黄金累积利率稳健上升；全球经济持续疲弱；欧洲财政危机持续，经济状况会更加严峻；美国国会就财政悬崖问题失去预算；美联储和央行持续印刷钞票，导致通涨，金价在2013年的开首却急挫。

        最近40天的市况使长期看涨的黄金价格下跌，原因包括：（一）美国联邦公开市场委员会（FOMC）公开了12月会议的会议记录，建议终止货币宽松计划。（二）国际清算银行（BIS）打算在巴赛尔协定三（Basel III）商业银行的“市场危机流动性”合法项目中剔除黄金。（三）具有影响力的投资银行及分析团对包括高盛（Goldman Sachs）和汇丰银行（HSBC）均宣布调低对2013年的金价预测。

        在市场负面的消息的冲击下，自12月1日金价下跌至近期的低位每盎司$1, 632，每盎司的黄金价格预期将下跌超过$100。CNBC分析师Jim Cramer表示他至少现在视黄金为“死钱”，最近他的剩余资金慈善信托亦没有再持有黄金。

        但这些负面消息未能完全阻碍金价的走势，你需要有实际的实金市场机制来抑制黄金价格。最近，最有效抑制金价的方法看似是抛售美国主要的非监管期货合约。我们可见不知名的商品及期货买家会定期抛售以过千计的短期黄金合约（这数据来自根据美国商品期货交易委员会（CFTC）每周五公布的每周持仓报告）。市场上大量沽出回补会立即使现金价下跌，例如如果价格上涨的太快。但只要监管机构没有审视调查或惩罚的话，为何不可？如果你同样持有，你亦可考虑一下，清楚的是监管机构不会追查。迹象显示CFTC和其他监管机构甚至不会设法禁止这种沽出回补的情况。那谁反对呢？迹象显示由于中国热衷于（但悄悄地进行）追赶上西方国家持有实金的数量，中国当然赞成抑制金价。（可参阅世界黄金协会2012年12月的报告，报告列出官方公布的黄金持有量仅次于美国、德国、意大利和法国。）