黄金：零利率时期的避险资产

布莱希特2015-02-23 16:37

发布时间：2015年2月20日上午9:48（美国东部时间）

来源：Kitco金拓中文网（www.kitco.cn）

你或者听说过这句谚语：事实胜于雄辩。

全球央行都纷纷买入黄金。2014年，各国央行购买了477吨黄金，比2013年增加了17%，是近50年来第二大的黄金购买量。

但为什么选择黄金？

自2015年开始，全球15间央行先后降低利率，当中包括印度、瑞士、丹麦、土耳其、俄罗斯、瑞典和澳洲。欧洲央行、丹麦央行、瑞士央行和瑞但央行都将利率削减至负水平。

负利率

全球央行继续挑战货币政策的极限，试图抑制通胀风险，同时促进各工业国家的疲弱增长。

世界黄金协会的央行和公共政策主管Ashish Bhatia表示：“在负利率政策下，黄金表现便会向好。”负利率政策降低了持有黄金的机会成本，并且增加了法定货币的风险。

回顾2014年，Bhatia指出黄金是排名第二的货币，表现仅次于美元。黄金不涉及信贷风险。黄金是活跃且流动性大的市场，在尾段风险事件的表现通常较好。

除了美元和欧元外，央行要分散风险还有什么其他选择？日元、英镑、瑞士法郎、澳元、加元和丹麦克朗都可以是选择之一。黄金是不涉及信贷风险的官方储备资产，不同于上述的法定货币。此外，黄金号称在黄金市场中有三万亿投资量，比欧洲的主权债券市场还要大。

Bhatia称：“当你要管理3000亿储备，你的储备便需要流动性极大的市场。当央行考虑购买哪种资产时，黄金便是最具吸引力的选择。”

随着各国央行继续推行负利率政策，这些史无前例的行动将会带来更大的尾端风险。当你进入未知的新领域时，出错的机会便更大。

由于欧洲和日本正面临通缩风险，央行纷纷推行更多货币政策，例如降低利率，部分甚至推行负利率政策。

这些接二连三的新货币政策增加了央行犯错的机会，从而降低其他人对持有货币的信心。

负利率政策备受争议，一些经济学家都在猜测该政策会否影响储蓄者的行为。部分人会否因此而取走银行存款，转而放在家中？这将会降低体系中的流动性，从而推高利率。负利率政策的试验并非毫无风险，但非常时期便会采取非常手段。

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