斯科拉 2012-01-13 11:42

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发布时间：2012年1月11日下午2:41（美国东部时间）

来源：Kitco金拓中文网(www.kitco.cn)

 

分析师预计基本金属将在2012年开始修复去年的一些损害。

 

在欧洲债务危机再一次爆发以及中国经济放缓之前，2011年年初基本金属的走势还算不错。不过去年秋天LME3个月铜价从2月高点10,190美元/吨跌至了6,635美元，其他基本金属也遭受了类似的命运。

 

不过现在价格将渐渐持稳，虽然一些分析师认为并不会出现疯狂的牛市。

 

“我们的基本观点是基本金属的价格将会走高，”法国巴黎银行高级金属战略师斯蒂芬·布里格斯表示。

 

2012年欧元区经济增长将依然是平稳的，不过全球经济增长预计会仅仅达到3%上方。

 

“虽然今年不会是令人兴奋的一年，但是也不会出现什么大灾难，”布里格斯表示，“虽然全球整体经济增长的幅度不会很大，但是发展中的国家，尤其是中国的经济增长将依然会迅速，并且应该可以足够令基本金属的需求上升趋势保持在5%左右。”

 

不过他警告说，全球经济也有可能会比预期的更糟，有潜在的下行风险。

 

德国商业银行指出很多这些负面新闻应该都已经被市场所吸收。“尽管宏观经济依然并不是很好，但是我们认为2012年价格将最终上涨，中国将再次成为支撑价格的一个重要因素，”分析师在他们的预期中说道。德国商业银行特别提到，“中国正在目前低价位时购入基本金属，同时还将在未来几个月里继续进口大量的金属。

 

FC Stone商品顾问爱德华·梅尔预计受到低利率环境的帮助，2012年基本金属的需求将会上升。“我们认为基本金属价格将在略微较高的交易区间内交易，不过不会有很大的惊喜 – 不会出现大牛市或类似情况，”他说道。

 

他预计诸如中国、印度、巴西这些主要的新兴市场的利率将走低。而美国的利率将依然近乎为0。

 

梅尔还认为如果中东地区不出现重大地缘政治问题的话，那么能源价格将会下跌。这反过来将帮助改善宏观经济环境，同样也会支撑基本金属价格。

 

“今年下半年需求可能会略有增长，”梅尔说道。

 

CPM集团的研究部主管凯瑟琳·维嘉（Catherine Virga）也预计大部分基本金属的价格会比其2011年的收盘价要高，但镍除外，因为她表示这种金属的价格或会持平。然而，她预计大部分金属的年平均价格会比去年低，而铜是个例外。

 

维嘉说：“总的来说，我们在（今年）上半年会从一个较低的水平位逐步上移。但逐年来看，从年均价的角度来说，它们似乎不会有抢眼的表现，特别是因为它们在2011年第一季度的表现极佳。”

 

伦敦金属交易所（LME）三个月期铜以7,600美元/公吨的价位结束了2011。文中提到的分析人士关于这种金属的2012均价预期从8,000美元到8,950美元不等。铝以2,020美元的价格终结了2011。上面的分析师关于这种金属的2012均价预期从2,220美元到2,350美元不等。

 

就锌来说，上述分析师关于这种金属的均价预期从2,055美元到2,250美元不等；这种金属2011年的收盘价报1,845美元。就镍而言，均价预期的范围从18,430美元 一直到22,500美元；这种金属2011年的收盘价为18,710美元。就铅来说，预期的均价范围为2,150 美元至2,360美元；它以2,035美元结束了2011。就锡来说，上述分析师的均价预期范围是21,600美元到24,680美元；它以19,200美元结束了2011。

 

铜、锡以及铅可能会是基本金属中的“佼佼者”

 

分析师们认为，铜、锡以及铅可能是基本金属中最具上涨潜力的金属，而铝与镍被认为可能是“落伍者”。

 

维嘉说：“我们看到，对这类金属中的许多来说，价格的主要驱动力是一直在影响市场情绪的宏观经济条件与趋势，市场参与者并未给予这类市场各自的基本面过多关注。”在该背景下，这些金属的步伐基本一致。

 

然而，如果经济不确定性在2012年得到解决，那这种情况可能会开始改变。那样的话，交易员们将会更关注每种金属的独特基本面。

 

布里格斯说：“大的、供应面的限制存在于铜市与锡市。因此，我们觉得这两个市场（尤其是锡市）的表现会超过该领域其它市场的整体表现。”

 

布里格斯与维嘉都表示，铅也可能会是有较好表现的一种基本金属。布里格斯说：“铅市的供应也存在着限制，即便问题的激烈程度不如铜市与锡市那么大。”

 

梅尔说，铜市的供应目前看起来相对紧张。罢工与其它供应破坏在最近几个月限制了铜的产出，同时中国市场对这种金属的需求正不断上升。梅尔预计，该市场在2012年的供需会达到平衡，而其2011年的供应短缺估算约为10万公吨。

 

维嘉估计2012年铜市缺口仍可达到近125,000公吨，尽管她表示这可能不及今年最终计数的一半。CPM 集团预测2012年铜的需求增长略多于3%。该咨询公司还预测铜矿供应会有约8%的“极大”增长，因大约有20个项目在筹备中。然而，新的生产转为精炼铜和仓库库存需要时间，所以任何的建造可能都要到今年晚些时候，维嘉说道。

 

尽管基于经济预期，巴黎银行将铜视作潜在的有强劲表现的商品，但布里格斯也谨慎表示，若经济突然转差，铜也可能受到不利影响。这是因为铜价目前远远高于生产的平均成本。

 

“大多数其它基本金属价格已经回落到开始影响成本曲线的地方，最明显的是铝。”布里格斯说道，“若情况真的变得糟糕，最具下行风险的金属就是铜……价格要下跌很大的幅度才会威胁到利润。”

 

同时，锡的遭遇可能会比其它基本金属要好一点，因为全球供应大多数都集中在世界几个地方，梅尔说道。“若印度尼西亚或秘鲁出了问题，供应就立刻会受到冲击，这点和铝不同，后者的生产分布在不同的国家。”他补充道，锡也是2011年最为疲弱的基本金属之一，这意味着更大的反弹潜力。

 

维嘉和布里格斯都将镍列为在整个基本金属中最可能落后的金属。“这个市场中有着大量过度的连续不断的新供应。”布里格斯说道，“一些新项目的可行性存在问题。但镍市至少在纸面上看来有过多的新供应。”

 

而且，维嘉表示，消费者预计是“仅能糊口”的买家，而不是积极地建立库存。她说道，尤其是欧洲方面的不锈钢需求存在不确定性。

 

梅尔将铝列为在2012年最会受到抑制的金属。在铝价跌破产出成本后，许多生产商中断了生产。但全球库存仍旧保持在历史高位，市场预计在2012年仍旧过剩，梅尔说道。

 

“能源成本和铝的成本仍旧非常高，许多生产商都在亏损。”梅尔说道。一些生产运营都被关闭。“这很好地预示了未来价格处于下行。但到目前为止，我们还未见到大规模的停产。”

 

 

 

（编译：唐豪  水晶  Richard）

 

 

 

（作者简介：艾伦·斯科拉金融和商品市场记者，从业18年，其中一半时间专注于贵金属和外汇交易。艾伦·斯科拉先后任职于Futures World News、道琼斯公司，并曾在明尼苏达、爱荷华和阿拉斯加的报社任综合报道记者和编辑。）