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黄金的五十道阴影

霍尔姆斯2013-09-25 17:19 作者简介 打印
 

发布时间:2013924日下午2:44(美国东部时间)

来源:Kitco金拓中文网(www.kitco.cn

 

    高盛认为美联储会宣布缩减买债计划,因而预测金价将在2014年底跌至每盎司1,000美元,此事在市场上掀起了轩然大波。高盛同时也建议黄金生产商为黄金产量进行对冲,以锁定2013年的金价。

 

    汇丰分析员同样也看跌黄金,但同时也表示下调金价预测是因为排除了中国等新兴市场的实物需求。汇丰认为2014 年底的黄金价格约为每盎司1,435美元。

 

    谨记Agora FinancialBryon King所说的这句话:“高盛做的所有事都是为了自己,而非你。”黄金市场瞬息万变,就在高盛发表预测的几天后,美联储便出乎意料地宣布会继续每月850亿美元的买债计划。贵金属价格随即录得近15个月以来的最大升幅,令黄金投资者大为雀跃。

 

    和许多商品不同的是,黄金有许多阴影面,例如喜爱交易(Love Trade)将黄金送予挚爱之人,恐慌交易(Fear Trade)则将黄金作为储存价值的途径。而另外一道投资者需要注意的“阴影”是美联储如何诠释美国经济复苏的定义。

 

    有几个原因令我相信伯南克会颠覆市场原有的想法。在美联储宣布决定前,我告诉加拿大新闻网络(Canada’s Business News Network),结束量化宽松不会出现得十分唐突,因为这并非一个非黑即白的问题。

 

    美国就业数据增长并无太大进展,皆因近期新创造的职位多为兼职工作。《投资者商业日报》(Investor’s Business DailyIBD)将就业不理想的情况归咎于总统奥巴马的医疗法案。奥巴马医改实施后,有超过300名员工减少工时或减少工作量,或者从全职转为兼职。虽然为美国市民提供可负担且有保障的医疗服务是好事,但实施法案后却为企业带来意料之外的结果,导致全职工作减少。

 

    IBD的图表显示了旅馆行业中的非管理阶层自2000年以来的每周平均工时。在每一次的经济衰退期间(2001年和2008年至2009年),平均工时都会下跌。但是直到奥巴马医改实施后,强制雇主必须为每周工作超过30小时的员工提供医疗保健计划,平均工时再度骤然下降。在7月,旅馆行业的每周平均工时跌至28.8小时的新低。

 


 

    除了增加就业职位外,房屋也的复苏情况也不如众人所预期的理想。我向路透社表示,许多人都没有发觉大众所关注房地产市场其实范围十分狭窄。根据《今日美国》(USA Today)7月有超过一半的房屋都是透过现金交易。例如在佛罗里达州,超过三分之二的房屋交易都不涉及按揭贷款。在内华达州,约有65%的房屋买家直接以现金付款,然后是缅因州,有60%是现金交易。这是否因为银行业的明文规定导致买家申请按揭借贷过程过于繁复?

 

    房屋是就业最大的收益增值率,每1美金用于购买房屋,便会有约16美元用于其他相关的经济活动。利率偏低时,便会有越多人申请按揭贷款。他们会兴建房屋、支付搬家服务费用和购买新家具,因而使多个行业聘请更多员工。

 

    然而,一旦利率迅速上升,房屋市场便会停滞不前。之前符合资格申请按揭贷款的人士也因为利率上升而失去资格,这代表新房产总量将会迅速上升。

 

    与此同时,大型银行将会宣布裁减按揭贷款部门的员工。就在周二,美国富国银行(Wells Fargo)宣布由于再融资活动放缓,将会裁员1,800名。该银行也已经通知2,300名员工不用继续上班,皆因利率上升导致按揭和再融资活动减少。

 

    由此可见,美联储不应该立即缩减买债和提高利率,而是要循步渐进。我相信政府将会继续维持低利率一刺激经济发展。

 

    这也将有利于股市和黄金。若利率继续处于低水平,实际利率便能够维持在负数。在多伦多资源投资会议中(Toronto Resource Investment Conference),我曾就资源和新兴市场的机遇发表演讲,我告诉听众利率升至2%便会是黄金的临界点。过往的经验来看,若实际利率维持与低水平或者负数,黄金和白银的表现较好。

 


 

    无论分析员认为今年的金价走势会如何,我们都相信黄金和黄金股会是使投资组合更多元化的最佳选择。我们应该选择高质量的黄金生产商,包括资源基础、生产量和现金流量都有所增加的公司,而不是试图猜测市场时机。

 

 

 

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