您的位置: 首页 > 评论 > KITCO独家评论 > 文章
KITCO 独家评论

熊市中的好消息

Eric Coffin2013-06-19 17:01 作者简介 打印

 

 

 

 

发布时间:2013618日下午242(美国东部时间)

来源:Kitco金拓中文网(www.kitco.cn

 

        黄金持续波动,我认为贵金属市场已经做好了随时上涨的准备,不过黄金涨幅一向都不会在夏季其间发生。黄金仍然有可能上涨,不过我并不认为涨幅足以在短期内吸引小投资者入市。

 

        市场的发展让人觉得越来越陌生,交易员都在猜测美联储何时开始缩减量化宽松政策,因此造成了许多违反原则的交易。

 

        虽然市场可能看来有点放缓,但是市场上仍然持续公布美国经济的正面数据。

 

        显然,市场投资者并不认为美国经济的改善情况已经到了无须美联储推行刺激政策的地步。无论是有没有表决权的美联储公开市场委员会(FOMC)成员发表言论,都会影响市场走势,因此市场走势仍然十分波动。最近,多年来首次有大量的散户资金流入市场,有趣的是看看过去数周市场的大起大落会否让他们神经紧张。

 

        过去1个月,在主要经济数据公布后,市场的反应反映了市场对是否推行量化宽松政策一事过度忧虑。根据“正常”市场中标准普尔500指数在过去数月的表现来看,任何负面或矛盾的经济数据对市场来说都是个大灾难,不过近期并没有发生这种情况。

 

        5月份美国就业数据便是一个最佳例子。5月份美国市场创造了175,000个职位,较市场预期的165,000为多,而调整购得3月及4月份数据亦优于预期。通常来说,由于押注经济复苏的交易员沽仓离场,市场走势处于横行或甚至下行的情况。

 

        但是股市大幅上升,令黄金再度重创,大部分主流的金融网站都指就业报告优于预期带动股市上升。我觉得市场都普遍认为就业数据并不足以支持美联储削减宽松政策。

 

 

 

 


 

 

 

 

    上图显示黄金、美元及日元的走势,黄金持续挣扎上落,并没有受美元的走势而缓和。

 

        美汇指数已经到达重要的顶部,其后下跌了4%,并下跌低于其200日移动均线,部分原因跟日元反弹有关。交易元在收盘前沽出日元或买入美元,这些交易亦同样影响市场走势。这亦是贵金属价格对美元走势反应微弱的部分原因。

 

        沽出美国国债亦是另一个影响美元走势的因素。虽然市场并没有什么特别的事件发生,但是10年期及30年期的国债收益在过去1个月上升了三分之一(从记录低点),促使持有人选择沽出,反映交易员正在猜测美联储退出宽松政策的时间和方法。

 

 

 

 

 

 

    另一个美联储会考虑的因素是缺乏通货膨胀。上图显示个人消费指数平减指数的长期趋势,这是美联储使用量度通货膨胀的工具。扣除食物及能源,指数为1.1%,自2011年初便一直下跌。

 

        我并不是对美国经济感到悲观,而是个人消费指数平减指数下跌让我感到惊讶。我并不认为伯南克会选择冒险。如果问题持续,通缩将会很难避免。日本正把所有其他问题都抛诸脑后,全力解决此问题。如果利率维持在零水平,通货膨胀将很容易被解决。只要调高利率,通货膨胀将会上升。市场不大可能出现通缩,不过伯南克并不愿意承担风险。

 

        美联储、美国财政部及伦敦银行间拆放款利率提供多款贷款方式。一旦宽松政策结束,美联储将再不会是美国财政部及部分不动产抵押贷款市场的最大买家。这将会对市场造成重大的影响,如果政策结束的时机不佳,利率将会上涨,并招致损失。宽松政策将会结束,但并不会那么快。

 

        除了美联储宣布继续推行宽松政策,否则没有其他因素能帮助黄金市场。黄金靠稳在目前的价格范围波动,不过未能推动价格上涨。最近印度政府推行政策,推高黄金售价,以抑制黄金需求。我们不能说印度的黄金需求会一直下跌,但这种情况无助于黄金走势。只要印度政府财政部门继续腐败无能,许多印度人倾向持有黄金亦不足为奇。

 

        我仍然认为黄金市场正准备随时再度上涨,不过在涨势来临前要继续密切留意市场的最新消息。

 

 

分享到:



*****
免责申明:本站内所有文章及数据只是各评论员的个人观点,并不代表本公司立场。以上资料仅供参考,风险自负。


如需引用本网站内容,请注明“文章来源:Kitco金拓中文网(www.kitco.cn)”