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黄金是通涨避险的工具吗?

Bob Kirtley2012-10-17 15:13 作者简介 打印

 

发布时间:20121016日下上午10:07(美国东部时间)

来源:Kitco金拓中文网(www.kitco.cn

 

    在投资上,黄金有多种功能,投资黄金的传统原因有以下几种:

-          通涨

-          投资市场下跌

-          国债急速增长

-          货币危机

-          战争或其他紧张局势

-          社会不稳定

 

    部分人议论这些现象是互相关连的。例如投资市场下跌可引发战争,战争可导致通涨,而通涨亦可引致货币危机。看看1920时期的德国便可证实上述的讲法(虽然事件发生的次序不同)。

 

    基本上,当社会、政治或金融经济不稳定的时候,投资黄金都成为保款的好方法。这可解释为什么金价从2007年的$650上涨至今天的$1,800。基于全球经济疲弱,市场不稳定,金价于过去几年持续上涨。

 

    不过众多原因中,最常见投资黄金的原因是在通涨的情况下。当货币供应增加,商品及服务并没有增加的时候,通涨便会发生。当商品数目不变,但市面上有过多的货币流通,会引起通涨。

 

    央行人员可印刷法定货币,超前通涨,但不可以常常执行。另一方面,黄金在市场上供应不变,不受此因素影响,不受央行的做法而通涨。黄金基本上是另类的货币,当真正的货币不适宜作交易时投资者就会转移投资在这种另类货币,这亦是过去几年可看见的。

 

    如果通涨真的主导金价的上落,来看看过去50年金价跟通涨之间的关系。

 


     R2值为0.1065,显示通涨令金价变动了10.65%。金价变动中只有十分之一受通涨影响,难以证实这是好的通涨避险。

 

    如果我们将观察的年期缩短至30年,结果会更明显。

 

 

    两者的关系转为负面过去通涨30年,金价已经失去价值。显然的是,有更重要的因素从中引起金价变化,比通涨发挥更大的作用。需注意的是这段经济转好的时期,通涨的幅度走的更快,但黄金没有成为大众寻求投资的对象,因为股票和其他资产表现更好。

 

    假设比起通涨避险工具,黄金更适合视为货币贬值时的避险工具。

 

    货币贬值是指货币的价值下跌。加印货币增加货币的流量,会导致货币贬值。

 

    试解释一下通涨跟货币贬值的不同。2008年后期,由于全球严峻的经济和信贷状况,引发了全球金融危机,美联储推出了QE1,宣布投资2万亿元购买抵押贷款债券。当局需印刷货币来达到以上的措施,一年内加印了接近价值2万亿元的货币。

 


 

    下图可见货币流通量越多,美元价值下降。

 

 

 

    可总结的是自推出QE1后,加印货币跟货币贬值的情况不止在美国发生,而是全球。因此,美联储加印价值2万亿元的货币时,美元相对其他货币的价值亦下降了接近8%

 

    下图显示推出QE1其间,美元贬值时黄金的表现。

 

 

  美元指数下跌7.84%的同时,金价上涨了接近50%,而通涨仍然存在或情况更差。可见在QE1推出其间,金价上涨,可证明黄金是作为对抗货币贬值的避险好工具。基本上,涨跟货币贬值有非常密切的关系。当涨出现,金价相对上涨,反应告诉大家黄金是避险的好工具。真实的是货币贬值会随即发生,显示在涨中,金价随着通涨而上涨。根本的原因是货币贬值,而涨是此现象最明显的化身,两者关系密切。

 

    如果投资者担忧经济发展缓慢、货币贬值、政治经济不稳定、失业率高企或战乱的话,投资黄金吧。在央行推行宽松货币措施,以及货币贬值的情况下,黄金是最好的避险工具。


 

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