黄金是通涨避险的工具吗？
| Bob Kirtley2012-10-17 15:13 |  | 作者简介 |  | 打印 |
发布时间：2012年10月16日下上午10:07（美国东部时间）
来源：Kitco金拓中文网（www.kitco.cn）
在投资上，黄金有多种功能，投资黄金的传统原因有以下几种：
- 通涨
- 投资市场下跌
- 国债急速增长
- 货币危机
- 战争或其他紧张局势
- 社会不稳定
部分人议论这些现象是互相关连的。例如投资市场下跌可引发战争，战争可导致通涨，而通涨亦可引致货币危机。看看1920时期的德国便可证实上述的讲法（虽然事件发生的次序不同）。
基本上，当社会、政治或金融经济不稳定的时候，投资黄金都成为保款的好方法。这可解释为什么金价从2007年的$650上涨至今天的$1,800。基于全球经济疲弱，市场不稳定，金价于过去几年持续上涨。
不过众多原因中，最常见投资黄金的原因是在通涨的情况下。当货币供应增加，商品及服务并没有增加的时候，通涨便会发生。当商品数目不变，但市面上有过多的货币流通，会引起通涨。
央行人员可印刷法定货币，超前通涨，但不可以常常执行。另一方面，黄金在市场上供应不变，不受此因素影响，不受央行的做法而通涨。黄金基本上是另类的货币，当真正的货币不适宜作交易时投资者就会转移投资在这种另类货币，这亦是过去几年可看见的。
如果通涨真的主导金价的上落，来看看过去50年金价跟通涨之间的关系。
R2值为0.1065，显示通涨令金价变动了10.65%。金价变动中只有十分之一受通涨影响，难以证实这是好的通涨避险。
如果我们将观察的年期缩短至30年，结果会更明显。
两者的关系转为负面。过去通涨30年，金价已经失去价值。显然的是，有更重要的因素从中引起金价变化，比通涨发挥更大的作用。需注意的是这段经济转好的时期，通涨的幅度走的更快，但黄金没有成为大众寻求投资的对象，因为股票和其他资产表现更好。
假设比起通涨避险工具，黄金更适合视为货币贬值时的避险工具。
货币贬值是指货币的价值下跌。加印货币增加货币的流量，会导致货币贬值。
试解释一下通涨跟货币贬值的不同。2008年后期，由于全球严峻的经济和信贷状况，引发了全球金融危机，美联储推出了QE1，宣布投资2万亿元购买抵押贷款债券。当局需印刷货币来达到以上的措施，一年内加印了接近价值2万亿元的货币。
下图可见货币流通量越多，美元价值下降。
可总结的是自推出QE1后，加印货币跟货币贬值的情况不止在美国发生，而是全球。因此，美联储加印价值2万亿元的货币时，美元相对其他货币的价值亦下降了接近8%。
下图显示推出QE1其间，美元贬值时黄金的表现。
美元指数下跌7.84%的同时，金价上涨了接近50%，而通涨仍然存在或情况更差。可见在QE1推出其间，金价上涨，可证明黄金是作为对抗货币贬值的避险好工具。基本上，通涨跟货币贬值有非常密切的关系。当通涨出现，金价相对上涨，反应告诉大家黄金是避险的好工具。真实的是货币贬值会随即发生，显示在通涨中，金价随着通涨而上涨。根本的原因是货币贬值，而通涨是此现象最明显的化身，两者关系密切。
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